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標(biāo)題: 防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)的“度”該如何把握 [打印本頁]

作者: 隨州日報(bào) 時(shí)間: 2020-9-4 09:41
標(biāo)題: 防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)的“度”該如何把握
　　李庶民
　　系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)各自指的是什么，二者是怎樣的關(guān)系，又該如何把握其中的度？搞清這些問題，對于做好當(dāng)下的金融工作十分重要。
　　第一個(gè)問題，是要厘清概念。這兩年，關(guān)于金融風(fēng)險(xiǎn)特別是系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，從高層到業(yè)界都已談的很多——防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)是三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之首，防控金融風(fēng)險(xiǎn)是防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的重點(diǎn)，防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是金融工作的根本性任務(wù)。關(guān)于系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，雖沒有統(tǒng)一定義，但大體是指在市場上引發(fā)劇烈連鎖反應(yīng)，威脅整個(gè)金融體系以及宏觀經(jīng)濟(jì)，使經(jīng)濟(jì)和就業(yè)遭受重大沖擊甚至可能導(dǎo)致金融危機(jī)的那種嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)。
　　相對而言，人們對道德風(fēng)險(xiǎn)的概念有些陌生。在經(jīng)濟(jì)學(xué)范疇，道德風(fēng)險(xiǎn)指的是，當(dāng)某個(gè)組織或個(gè)人預(yù)知自己的冒險(xiǎn)和債務(wù)最終會獲得第三方特別是政府的無限度支持時(shí)，就會變得肆意妄為。道德風(fēng)險(xiǎn)在機(jī)構(gòu)方面的典型例子是國際金融危機(jī)時(shí)金融機(jī)構(gòu)“大而不倒”現(xiàn)象——如果不管什么原因?qū)е陆?jīng)營失敗都有政府救助，那機(jī)構(gòu)還有什么動(dòng)力防控風(fēng)險(xiǎn)？道德風(fēng)險(xiǎn)在個(gè)人方面的例子是一些金融產(chǎn)品的“剛性兌付”現(xiàn)象——如果不管市場怎么波動(dòng)，不管收益風(fēng)險(xiǎn)如何配比，到期都得足額兌付，那怎樣實(shí)現(xiàn)“買者自負(fù)”和“風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”？這樣的道德風(fēng)險(xiǎn)，顯然會扭曲市場機(jī)制。
　　第二個(gè)問題，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)與道德風(fēng)險(xiǎn)是怎樣的關(guān)系？二者是并列關(guān)系、補(bǔ)充關(guān)系還是對立統(tǒng)一關(guān)系？筆者認(rèn)為，這兩種風(fēng)險(xiǎn)不是同一個(gè)類型，之所以強(qiáng)調(diào)要把握好二者的“度”，恰恰說明這兩種風(fēng)險(xiǎn)之間需要兼顧、平衡，甚至存在此消彼長的矛盾之處。
　　如果只考慮系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)而不考慮道德風(fēng)險(xiǎn)，就會使防控風(fēng)險(xiǎn)的措施難以持續(xù)，最終會造成系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的積累。投資者自身的風(fēng)險(xiǎn)意識是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的重要一環(huán)，如果為了防控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的表面“穩(wěn)定”，而對一些個(gè)案違約硬要“剛性兌付”，或由政府兜底，就會扭曲投資者心理，非理性投資會更加瘋狂。當(dāng)投資者都懷揣著“只能賺不能賠”、萬一賠了就以“鬧”維權(quán)的預(yù)期，任性地投資金融市場，無疑會對系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)埋下更大隱患。
　　如果只顧及道德風(fēng)險(xiǎn)，以“風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”為由，對一些金融風(fēng)險(xiǎn)苗頭秉持自由放任的態(tài)度，則可能使小風(fēng)險(xiǎn)積累成大風(fēng)險(xiǎn)，甚至最終沖破不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，對經(jīng)濟(jì)社會造成不可承受的沖擊。從我國應(yīng)對亞洲金融風(fēng)暴和國際金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)來看，面對大規(guī)模的市場風(fēng)險(xiǎn)，政府出手救助終究還是必要的，只是要把握好度。
　　這就引出第三個(gè)問題，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)的度，到底該怎樣把握？防范這兩種類型不同的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上存在一定的兩難局面，而把握好其中的度，需要高超的藝術(shù)和專業(yè)的水準(zhǔn)。央行提到的“最大限度保護(hù)存款人和其他客戶合法權(quán)益，并堅(jiān)決打破剛性兌付，嚴(yán)肅市場紀(jì)律”，恰恰是對這種“度”的分寸感的精準(zhǔn)詮釋——如果任由問題金融機(jī)構(gòu)因經(jīng)營失敗而倒下，對存款人和其他客戶合法權(quán)益的損失放任不管，會造成市場恐慌情緒的傳染，甚至產(chǎn)生擠兌等嚴(yán)重問題；而如果完全強(qiáng)調(diào)政府兜底，包攬一切，則會影響市場預(yù)期，破壞市場紀(jì)律，在金融市場形成“干好干壞一個(gè)樣”的“大鍋飯”現(xiàn)象，無疑是對市場機(jī)制的破壞。因此，采取收購承接方式，接管并依法專業(yè)高效處置相關(guān)銀行的嚴(yán)重信用風(fēng)險(xiǎn)，正是“把握好防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)的度”的正確操作。
　　防范金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)社會穩(wěn)定對我們具有特殊重要的意義，強(qiáng)調(diào)把握好防范兩種風(fēng)險(xiǎn)的度，同樣具有重要意義。一段時(shí)間以來，因P2P爆雷、非法集資跑路等引發(fā)的投資者聚集維權(quán)行為，成為困擾不少地方政府和金融部門的棘手問題。妥善處置這些問題，既不能漠視風(fēng)險(xiǎn)、放任自流，也不能為了維穩(wěn)而“花錢買平安”，關(guān)鍵還是要把握好防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)的度。這類案件涉及金額大、人數(shù)多、地域廣，已構(gòu)成重大金融風(fēng)險(xiǎn)隱患，應(yīng)綜合采取司法、行政等手段妥善處置和化解，但面對這類涉眾型的金融維權(quán)，不能形成“大鬧大解決、小鬧小解決”的潛規(guī)則，不能形成政府兜底補(bǔ)償損失的預(yù)期。只有在法治軌道上把握好防范兩種風(fēng)險(xiǎn)的度，才能實(shí)現(xiàn)真正的金融穩(wěn)定和社會穩(wěn)定。

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